人民币汇率传递存在非对称性效应吗?:兼论“汇率调整之谜”

　　文章选取了联合国商品贸易数据库中1999-2018年中国出口至171个国家(地区)SITC-5位码层面的贸易数据，利用双向固定效应模型结合门限面板回归模型，研究人民币汇率变动方向和变动幅度不同时汇率传递的非对称性效应。研究发现：人民币升值时的汇率传递效应高于贬值时汇率传递效应;人民币汇率变动较大幅度情形下的汇率传递效应高于变动幅度较小情形下的汇率传递效应。此外，研究还发现我国高技术制成品出口以及出口目的地为中高收入类别时，汇率传递效应没有表现出非对称性，意味着我国出口商在高技术产品出口和向中高收入目的地出口时依市定价能力较弱。

　　文章研究结论具有重要的政策启示和现实意义。首先，研究结论对推进人民币汇率形成机制改革具有重要的启示意义。汇率是国家重要的宏观经济政策工具，但本文研究结论表明汇率对于国际收支的调节作用应谨慎评估，至少不应过于乐观。汇率长期偏离均衡水平会引起资源错配，而汇率富于弹性能够提高资源配置效率，且能够有效隔绝外部不利冲击。因此，完善汇率定价机制，增强汇率弹性，既有利于驳斥“汇率操纵”的无端指责，也有利于合理引导资源配置，缓解中美贸易摩擦等国际纷争，增加汇率谈判的能力;其次，本文研究结论对企业出口经营具有启发意义。推进人民币汇率形成机制市场化改革使我国出口商面临新的汇率变动风险和价格决策机制，汇率变动使企业面临中间品进口成本和产成品外部需求双重冲击。对于出口企业而言，借助合理的金融工具规避和化解汇率变动风险，培育核心优势产品，提高产品品质，有助于提高议价能力和保持国际竞争优势。

　　文章发表于《世界经济研究》2012年第12期。引用格式：邹宗森,王秀玲,陈俊州.人民币汇率传递存在非对称性效应吗?:兼论“汇率调整之谜”[J].世界经济研究,2020(12):77-88+133.