注册制时代竞逐加剧 以真诚沟通赢得投资者信任(2)

　　2021年A股投资风格出现明显转变，大市值龙头公司受到重创，中小市值公司值得关注。这种情况下，加强投资者关系管理，提升投资者对中小市值公司的了解尤为重要。日前，在“证券时报第12届中国上市公司投资者关系天马奖”评审暨投关研讨会上，深圳证券交易所投资者教育中心总监徐良平指出，投资者关系管理的本质和初心是要为股东创造价值，上市公司需要专注经营回报股东，这个是根本。

　　提升交流效果

　　中小市值的公司要关注投资者结构的变化。长期以来，A股个人投资者持股规模总体高于机构投资者，但是近年来，个人投资者占比呈现下降趋势，换言之，中小市值公司的投资者关系工作需要更多关注机构投资者。

　　徐良平引用最新发布的个人投资者状况调查报告指出，分析个人投资者证券账户资产量，50万元以下的中小投资者占比71%，10万元以下的低资产个人投资者占比31.8%，创2015年以来新低，这反映出中小投资者比例大幅度下降。另一方面，个人投资者购买基金比例上升，反映机构投资者在资本市场中发挥的作用越来越大。截至今年1月15日，统计境内专业机构持有A股13万亿元，占比18%，交易金额85万亿元，占比19%，这两项数据也是历年来最高水平。

　　徐良平建议，上市公司要多了解机构投资者的投资理念，积极推动机构对公司业务的了解和认同。“境内专业机构包括公募基金、社保基金、企业年金、保险机构、券商自营等，尤其是年金投资者通过基金入市，持股比例高于其他机构。”徐良平表示，过去采取一年一考核的方式，很多基金经理业绩压力下出现短期激进行为。为了树立长期投资理念，证监会明确长周期的考核要求，在这个背景下，公募基金采取一整套长期稳定框架，为投资者获取可持续的合理回报。去年调查也发现，个人投资者购买基金，获利比例较高。

　　中小市值公司并不缺乏面对机构投资者的渠道和机会，但需要提升交流效果。统计发现，2020年，中小板及创业板接待机构投资者调研的公司达1080余家，机构交流次数超过5500次，平均每家公司5.1次。徐良平指出，中小市值公司进行机构调研的数据不仅能体现投资者对公司的关注度，更能反映公司投关工作的质量。机构投资者对上市公司的关注周期更长，股东问答专业水平更高，上市公司需要匹配相应时间和精力，做好机构投资者的联系与沟通。

　　“除组织调研外，公司还可以参与行业策略会、一对一走访形式与机构投资者交流，因此，中小市值公司不需要担心缺乏与机构投资者沟通的机会，而是要学会如何利用这些机会提升交流效率。”徐良平表示。

　　提升分红能力

　　如何与机构投资者交流？上市公司与机构投资者交流中，面临的主要问题是提问过于专业，常常涉及到未来的预判、财务的细节，这些问题，公司难以立即回答。

　　对此，徐良平认为，中小市值公司一方面可以与机构分析师、研究员交流，了解其分析体系和决策模型，有利于做好问答的事先准备；另一方面，公司记录并整理好每一次调研及问答。最终，投资者关系管理的本质和初心还是要为股东创造价值，上市公司需要专注经营回报股东。对上市公司而言，强化投资者关系管理，有利于提升规范治理水平和企业的内在价值，并借助资本市场进一步做大做强，用业绩回报股东。

　　徐良平指出，中小市值公司可从三方面践行高质量发展，为股东创造价值。第一，进一步规范公司治理控制，提升信息披露质量，畅通公司与各类投资者沟通渠道，提升规范治理水平和投资者关系管理服务质量。第二，坚持统一发展的前提下借助资本市场、社会优质资产完善产业链，提升公司的核心竞争力。最后，实现连贯的分红政策，提高股东的回报水平。上市公司持续分红回报投资者，有助于投资者持续支持，规范公司财务管理，提升公司治理能力。

　　2020年9月，中上协联合沪深交易所发布A股现金分红榜单，上榜的前100家上市公司以大市值为主。其中，市值规模在1000亿以上的大市值公司大概69家，占七成；市值规模在1000亿以下的中小市值公司有31家，中小市值公司股东回报意识有进一步提升的空间。

　　徐良平认为，中小市值公司要坚持做强做优主业，提升分红能力，并明确分红规划，确保利润分配政策的透明度和可操作性，实施连贯的分红政策稳定市场预期，降低市场价格波动，这样，中小市值公司才能吸引投资者以及更多的长期资金，从而为公司的长远发展创造更加有利的外部条件。

　　中证中小投资者服务中心调查监测部副总监张建：

　　投关工作要立足实际

　　抓住根本问题以不变应万变